Geostrategické napětí ovlivňuje globální ekonomiku a zpochybňuje tři desetiletí trvající obchodní a finanční integraci. Tváří v tvář možné regionalizaci obchodu a změně orientace toků se odborníci z oblasti financí, průmyslu a logistiky podělili o své analýzy této významné ekonomické transformace během naší konference Country Risk, která se konala 4. února.
V globálním prostředí, které se v posledních dvou letech stalo obzvláště nestabilním v důsledku ruské invaze na Ukrajinu, útoku Hamásu na Izrael a eskalace napětí mezi Čínou a Tchaj-wanem, netrvalo dlouho a Donald Trump se 20. ledna 2025 vrátil do Bílého domu, aby současný geopolitický rámec ještě trochu rozbil. Na konferenci Coface Risk se sešli klíčoví hráči ekonomického světa, aby zhodnotili dopady tohoto vývoje na obchod, finance a globální logistiku. Z jejich příspěvků vyplývá, že globalizace sice skutečně oslabila, ale nedochází k jejímu všeobecnému útlumu a funguje složitá dynamika rekompozice.
Nová éra globalizace
Současné geopolitické štěpení, umocněné prvními rozhodnutími Trumpovy administrativy, nepopiratelně ovlivňuje aktivitu a konfiguraci světového obchodu. "Ve světle obchodních údajů, které máme k dispozici, však nemůžeme hovořit o deglobalizaci," trvá na svém Agatha Kratzová, partnerka Rhodium Group, a tento názor sdílí i Ramon Fernandez, finanční ředitel CMA CGM, třetí největší přepravní skupiny na světě. Navzdory obrovské geopolitické a volební nejistotě, která dominovala roku 2024, a narušením, k nimž došlo v některých strategických tranzitních zónách, se obchodním tokům dařilo v rozporu s prognózami lépe, než odolávat. "Ačkoli 85 % světového obchodu prochází oceány, my v CMA CGM jsme od Trumpova prvního funkčního období nikdy nepřepravili tolik nákladu a objemy nadále rostou," zdůraznil Ramon Fernandez. V roce 2024 poroste mezinárodní obchod se zbožím (přibližně o 6 %) dvakrát rychleji než světový růst (přibližně o 3 %) poté, co v roce 2023 stagnoval, a to především díky praktikám destocking, které společnosti zavedly.
V posledních pěti letech se Evropa stala závislejší na čínské ekonomice.
Agatha Kratz, Partner, Rhodium Group
Agatha Kratzová v této souvislosti poukázala na to, že "význam Číny v mezinárodním obchodě stále roste", což se odráží ve "větší závislosti Evropy na čínském dovozu než před pěti lety". Za druhé, odbornice zaznamenala dvojí štěpení na ekonomické frontě. Nejviditelnější je "rozpad", k němuž postupně dochází mezi USA a Čínou v oblasti investic a obchodu, což ilustruje například výrazný pokles podílu amerického dovozu z Číny. Čísla uvedená v následujícím grafu potvrzují, že pokles čínského vývozu do USA kontrastuje se stabilitou podílu Číny na světové produkci.
Podíl Číny na světové výrobní produkci a dovozu do USA (%, 2004-2014)
Poznámka: výroba měřená jako podíl hrubé přidané hodnoty.
Zdroj: US Census Bureau, Světová banka, Macrobond, Coface
Kromě čínsko-amerického napětí se Čína stahuje ze zbytku světa. Jak upozornila Agatha Kratzová, druhá největší ekonomika světa je připravena "zbaviť sa závislosti od vonkajšieho sveta", a proto "oveľa menej dovážané". Ve finančním sektoru však současná geopolitická roztříštěnost žádnou fragmentaci nezpůsobuje, alespoň zatím ne. "Velké společnosti a finanční instituce nadále investují a financují se po celém světě," potvrdila Anne-Christine Championová, spoluvedoucí oddělení globálního bankovnictví a investorských řešení v Société Générale.
Obchodní válka: jaké jsou její důsledky?
Přestože Trumpova administrativa udělala pár hodin před konferencí Coface Country Risk Conference (dočasný?) krok zpět ve vztahu k Mexiku a Kanadě, rozhodnutí USA uvalit nová cla na své hlavní obchodní partnery - počínaje Čínou - znamenalo začátek nové obchodní války, sedm let po té, kterou zahájil... Donald Trump. Agatha Kratzová varovala, že "celkově bude globální ekonomika ztrácet. Několik zemí by však mohlo také profitovat, jako tomu bylo před několika lety". Řada takzvaných "spojovacích" zemí, jako jsou Mexiko a Vietnam, které byly dosud vnímány jako "montážní země", zaznamenala posun svých hodnotových řetězců směrem nahoru a zkomplexnění. "Příznivý vliv má i na zbytek skupiny ASEAN (Sdružení národů jihovýchodní Asie)," dodala Agatha Kratzová. Ramon Fernandez s tímto postřehem souhlasil a poznamenal, že "Asie zůstává fenomenální obchodní oblastí", a poukázal na masivní zrychlení čínského vývozu do ekonomik jihovýchodní Asie a Mexika. "Tyto země na oplátku také více vyvážejí do USA." Z vyspělých ekonomik se tomuto trendu vymykají Spojené státy, "které si v souladu s prioritami Bidenovy administrativy vedly velmi dobře v oblasti ekologických výrobků, jako jsou elektrické baterie a solární panely", dodala Agatha Kratzová.
Dolar zůstává bezkonkurenční měnou.
Anne-Christine Champion, Spoluvedoucí globálního bankovnictví a řešení pro investory, Société Générale
Kromě důsledků pro inflaci, růst světového obchodu a reorganizaci některých dodavatelských řetězců může mít zejména americká ofenziva proti Číně také vedlejší účinky. Tváří v tvář pomalé domácí spotřebě nebude mít Čína jinou možnost než hledat nová odbytiště pro svůj vývoz, který kvůli vyšším clům nebude směřovat do USA. V této souvislosti odborníci očekávají, že část tohoto zboží bude přesměrována do zemí ASEAN, zemí globálního Jihu a Evropské unie. Tato vyhlídka pravděpodobně zhorší vztahy mezi starým kontinentem a Čínou. Agatha Kratzová varovala, že "aby se zabránilo tomu, že tento prudký nárůst vývozu ještě více zničí evropský průmysl, bude Komise pravděpodobně nucena zavést opatření na ochranu obchodu". Někteří výrobci se však této hrozbě nevyhýbají. "V našem odvětví kuchyňského vybavení jsou čínské výrobky v Evropě již silně zastoupeny, takže riziko přílivu dovozů z Číny je třeba brát s nadhledem," uvedl Thierry de La Tour d'Artaise, předseda představenstva společnosti Groupe SEB, který se domnívá, že inovace jsou pro podniky ve vyspělých ekonomikách nejlepším spásným opatřením.
Nikdy jsme nepřepravovali tolik nákladu.
Ramon Fernandez, Finanční ředitel skupiny, CMA CGM
Protichůdné trendy v oblasti regulace
Evropská unie se po brexitu již potýkala s fenoménem oddělení regulace od Spojeného království. Nyní čelí podobné hrozbě ve vztahu k USA. Toto riziko se týká především finančního sektoru, kde Donald Trump slíbil rozsáhlou deregulaci. "To představuje problém pro evropské banky a obecněji pro evropskou ekonomiku, protože evropské společnosti získávají 70 % svého financování z bankovního trhu, zatímco jejich americké protějšky získávají 80 % z dluhopisových trhů," upozornila Anne-Christine Championová. Tato hrozící konkurenční nevýhoda se zdá být o to problematičtější, že evropské hospodářské subjekty již nyní podléhají omezením, která se na jejich konkurenty nevztahují, například v oblasti životního prostředí. "V Evropě máme "ETS"a řadu regulací, které mají různé podoby. Přestože jsou součástí ctnostného přístupu, soutěžíme se světem, kde tato pravidla neexistují," upozornil Ramon Fernandez. Thierry de La Tour d'Artaise vyzývá evropské a francouzské orgány k rozumu. "Méně se bojím AI (umělé inteligence) než CI (čínské invaze) nebo NI (normativní inflace). A my v Evropě zemřeme na normativní inflaci."
Další informace o světovém obchodu, stáhněte si celou naši studii
Podívejte se také na záznam kulatého stolu z 29. sympozia Rizika země 2025. -> https://youtu.be/eJkZ5f-VhYw?si=L7X2YkAZv2f-53jj
