Globální hospodářské oživení je smíšené: zatímco USA směřují k měkkému přistání, eurozóna a Čína se nadále potýkají s nejistotou. V této souvislosti společnost Coface upravila své ratingy pro 5 zemí a 17 sektorů, které odrážejí scénář stabilizovaného globálního růstu v roce 2025, i když pod potenciálem. Stáhněte si nyní náš Barometr na říjen 2024.
Celosvětové hospodářské oživení má smíšený charakter. Zatímco americká ekonomika se zdá být připravena na měkké přistání, eurozóna se nadále potýká s mnoha nejistotami, zejména v průmyslovém sektoru. Čína mezitím bojuje o udržení svého růstu. A konečně, náš index politických a sociálních rizik zůstává i přes pokles inflace na vysoké úrovni - což je známkou stále složitějšího a nejistějšího prostředí.
V této souvislosti společnost Coface upravila své ratingy pro 5 zemí (4 změny klasifikace a 1 snížení) a 17 odvětví (12 změn klasifikace a 5 snížení), což ilustruje náš scénář stabilizace světového růstu v roce 2025, sice na nižší úrovni, než je jeho potenciál, ale bez větších otřesů.
Americká ekonomika se vzpamatovává, eurozóna se nerozjíždí
Po slibném začátku roku 2024 došlo v eurozóně k dalšímu poklesu průmyslového sektoru. Jeho výhled není příliš dynamický, jak ukazuje pokles indexu důvěry nákupních manažerů. Německo, přední evropské průmyslové centrum, zůstává obzvláště silně zasaženo, jeho průmyslová produkce je o 12 % nižší než v době před COVID. Sektor služeb, který stál v čele oživení, rovněž zpomaluje a spotřebu domácností nadále brzdí přetrvávající vysoké úspory a nízká úroveň důvěry v kontextu politické nejistoty.
Zdá se, že ve Spojených státech se potvrzuje scénář měkkého přistání. Americká ekonomika nadále prokazuje svou odolnost, o čemž svědčí oživení zaznamenané ve druhém čtvrtletí (+3 % anualizovaně), a to díky silné domácí poptávce, i když trh práce postupně zpomaluje.
Dezinflace ve Spojených státech, oslabení nálady podniků v eurozóně.
Třetí čtvrtletí roku 2024 přineslo dobré zprávy na poli dezinflace, a to jak ve Spojených státech, tak v Evropě, opět díky klesajícím cenám komodit - zejména ropných produktů. V eurozóně však podniky stále trpí prudkým nárůstem jednotkových nákladů práce (+4,2 % meziročně), což snižuje jejich marže.
Po dosažení vrcholu v první polovině roku 2023 ve všech zemích eurozóny klesla míra marží v Německu a Nizozemsku o téměř 2 procentní body a ve Španělsku a Itálii o dvojnásobek, což podniky činí zranitelnými, jak ukazuje nárůst insolvencí v posledních měsících.
Je čas na rozsáhlé uvolnění měnové politiky... a úspory?
První snížení sazeb Fedu a ECB v roce 2024 znamená začátek očekávaného uvolňování měnové politiky. Navíc zatímco měnová politika bude v příštím roce uvolněnější (nebo méně restriktivní), restriktivnější fiskální politika bude mít nepříznivý vliv na růst v naprosté většině zemí, zejména v eurozóně. V červenci 2024 zahájila Evropská komise řízení při nadměrném schodku proti sedmi zemím včetně Francie.
Volby v USA: 2024, rozhodující hlasování
Vzhledem k tomu, že v čele amerických prezidentských voleb stojí Kamala Harrisová a Donald Trump, bude mít volba jednoho z nich přednost před druhým důsledky daleko za hranicemi Spojených států. Na domácí frontě K. Harrisová prosazuje regulaci cen a snížení nákladů na bydlení, zatímco D. Trump navrhuje masivní snížení daní a podporu těžby energie (uhlovodíků). Na mezinárodní scéně je K. Harris vnímán jako záruka kontinuity tváří v tvář nepředvídatelnějšímu D. Trumpovi. D. Trumpa, který je nepředvídatelnější a v některých ohledech radikálnější než během svého prvního působení v Bílém domě (2017-2021).
Bez ohledu na výsledek budou mít tyto volby zásadní dopad na světovou ekonomiku v nadcházejících letech.
Čína se snaží zotavit, zatímco ostatní rozvíjející se ekonomiky se zotavují.
Navzdory oznámeným podpůrným opatřením čínská ekonomika nadále zpomaluje, protože ji tíží krize na trhu nemovitostí a nízká domácí poptávka.
Příspěvek rozvíjejících se ekonomik k celosvětovému růstu se však v roce 2025 nezmění, a to především díky zrychlení růstu ve státech Perského zálivu a Jižní Ameriky. A to i přesto, že po dvou letech růstu kolem 3 % předpokládáme méně dynamický růst v Brazílii. Kromě domácích faktorů jsou mnohé země v regionu velkými vítězi probíhající reorganizace světového obchodu, neboť se stávají strategickými relé, která získávají tržní podíl v čínsko-amerických dodavatelských řetězcích (viz naše studie
Méně globální vesnice? Světový obchod v éře geopolitické roztříštěnosti).
> Stáhněte si celý barometr
